普惠金融定向降准“靴子”落地

    释放3000亿元流动性　稳健货币政策不改

    新华社 记者25日从中国人民银行了解到，普惠金融定向降准已于当日正式实施。

　　央行公开市场业务操作室负责人去年12月中旬谈及岁末年初流动性形势时曾透露，2018年初普惠金融定向降准措施落地将释放流动性3000亿元左右。

　　那么，此次定向降准是否会对市场流动性产生长远影响？是否预示着货币政策发生方向性变化？

　　央行在实施定向降准的当日以实际行动给予了回答。央行25日发布的公开市场业务交易公告称，考虑到普惠金融定向降准可吸收央行逆回购到期等因素的影响，为维护银行体系流动性合理稳定，当日不开展公开市场操作。

　　“定向降准对市场流动性总量影响不大而且是短期的，央行随后应当会调整公开市场操作‘削峰填谷’，维持流动性紧平衡以利于继续降杠杆。”中国社科院金融所银行研究室主任曾刚说。

　　正如央行有关负责人在宣布对普惠金融定向降准时所言，此举并不会改变稳健货币政策的总体取向，释放的流动性符合总量调控要求，银行体系流动性保持基本稳定。

　　2018年的货币政策，中央经济工作会议已经定调：稳健的货币政策要保持中性，管住货币供给总闸门。

　　中国人民大学重阳金融研究院高级研究员董希淼认为，定向降准是一种结构性的流动性调节，主要目的是通过采取正向激励措施，支持和推动银行加大对普惠金融领域的信贷投放，补齐金融服务短板。

　　此外，央行通过这次定向降准，可对银行资金来源结构进行调整。

　　曾刚指出，商业银行大量资金以存款准备金形式存放，利率较低，而急需资金时往往需要通过逆回购、中期借贷便利（MLF）等方式借款，成本相对较高、期限较短。而定向降准释放部分流动性，即便新增流动性日后被削峰、流动性总量保持不变，但银行资金成本和财务压力有所降低，主动权有所增强，有利于降杠杆背景下增强银行应对风险的能力。

　　多数银行将享受到这次定向降准。根据央行的测算，这次定向降准政策可覆盖全部大中型商业银行、约90%的城商行和约95%的非县域农商行。

　　董希淼分析，综合考虑这次普惠金融定向降准，以及此前建立的临时准备金动用安排等措施，当前市场资金面整体略松。定向降准“靴子”落地后，预计央行将逐渐在公开市场回笼资金。长期看，央行仍将根据实际需求灵活开展公开市场操作，保障银行体系合理的流动性需求。